虎牙 裸舞 消耗连累较着 玻璃后市或需存眷冷修程度

　　2025年以来玻璃价钱大幅下挫，期货主力合约FG2505骄慢点1466元／吨一度跌至1140元／吨，跌幅近22%。一季度玻璃价钱下挫，主若是受需求下滑、库存增多影响。刻下阛阓聚焦于需求端，需求偏弱形势难以改革，预测价钱偏弱运行态势将防守。中期来看，跟着玻璃估值抓续下滑、现货转入耗费虎牙 裸舞，供应有望迎来下降，价钱下行空间将缓缓收窄。提倡前期空单可磋议减仓，下流深加工企业存眷超跌后的买入套保契机。

　　需求短中期难言乐不雅

　　2025年一季度国内玻璃价钱下落，中枢驱动是房地产调节带来的需求下滑。2025年以来，国内玻璃深加工企业订单低位运行，统计数据泄漏，放置2025年2月中旬，样本企业玻璃深加工订单仅6.8天，同比下降约40%，为近5年同时最低水平。

　　玻璃需求劣势虎牙 裸舞，主若是受房地产行业调节影响。把柄地产周期，刻下国内房屋已矣面积由30个月前的新开工面积决定。2025年房屋已矣面积取决于2022年下半年和2023年上半年房屋新开工面积。据国度统计局数据，2022年国内新开工面积降幅39.4%，2023年上半年新开工面积降幅24.3%。把柄2年前的开工、近两年的销售情况、房地产销售协议欠债及委用方针推算，2025年国内房屋已矣面积降幅或在两位数以上，磋议住房收储等计策托底效应，已矣面积降幅或接近10%。因玻璃需求主要辘集在地产端，新址已矣需求占据多量，二手房带来的更新需求部分对冲新址已矣需求下降影响，预测2025年玻璃需求同比下降5%～7%。

　　廉价和库存压力或倒逼供应收缩

　　近期，玻璃价钱下落，除需求连累外，高库存带来的压力亦然进犯原因。需求下降重叠供应回升，春节后玻璃中下流采购积极性偏低，多地区玻璃日产销率劣势运行，上游抓续累库。2025年春节时辰国内玻璃坐褥企业库存增多84万吨，至301万吨，累库幅度高于畴昔5年同时；节后玻璃上游见解4周累库，最新的玻璃上游库存近350万吨，为5年同时次高水平。除上游库存压力较大外，刻下玻璃买卖商和期现商库存也处于较高水平。

　　刻下玻璃行业濒临的窘境与2024年较为访佛，需求向下趋势较着、短期难有起色，价钱企稳只可靠行业自救。玻璃冷修老本较高，浮法玻璃坐褥具有较强的刚性，只消利润较着增多或耗费较为严重时，浮法玻璃在产产能才会有较大变动。把柄劝诫，当行业平均耗费跳跃100元／吨，玻璃行业冷修时局会增多，如2022年2月至2023年2月，浮法玻璃在产日熔量从17.3万吨下降至15.6万吨。当行业平均利润跳跃300元／吨时，玻璃行业焚烧时局会增多，如2020年6月至2021年10月，玻璃在产日熔量从15.4万吨飞腾至17.5万吨；2023年4月至2024年3月，玻璃在产日熔量从15.6万吨升至17.6万吨。

　　2024年一季度浮法玻璃利润飞腾，日熔量快速升至历史高位；二、三季度价钱大跌、利润下滑，玻璃日熔量快速下降。2024年9月至2025年2月，玻璃价钱低位反弹，行业平均利润由-200元／吨升至60元／吨近邻，部分新建产线、冷修产线启动焚烧，仅春节后国内就有5条产线焚烧，而同时冷修产线数目为3条。在需求走弱配景下，玻璃供应回升、库存大幅增多，价钱压力突显。行业要总结供需平衡，需进行自救，行业自救，只可靠企业压缩供应。2024年浮法玻璃行业有较多产线冷修，但刻下行业仍处于供应多余形势，提倡坐褥年限跳跃10年的企业可把柄阛阓情况进行冷修，价钱反弹后再磋议是否焚烧。按照需求下降5%～7%、2024年平衡日熔量为16万吨测算，2025年国内浮法玻璃供需平衡的日熔量为14.9万～15.1万吨，需较刻下的15.7万吨下降0.5万～0.8万吨。

　　放置2025年3月7日，玻璃行业平均利润为-17元／吨，其中以煤制气为燃料的产线利润为71元／吨，以石油焦为燃料的产线利润约14元／吨，以自然气为燃料的产线利润约-134元／吨。参考以往劝诫，玻璃行业平均耗费跳跃100元／吨，行业冷修会增多，价钱也将企稳。刻下现货最低的价钱在1200元／吨近邻，按照100元／吨耗费缱绻，现货价钱仍有80~100元／吨的下降空间，短期期货盘面尤其是近月合约仍濒临压力。

　　近期价钱加快下过时空单择机离场

　　综上，2025年一季度玻璃价钱下落，主若是受需求下滑、库存增多影响。刻下阛阓聚焦于疲软的需求端，短期需求难有较着改善，价钱偏弱运行态势将防守。跟着玻璃估值抓续下滑、现货转入耗费，供应有望迎来下降，价钱下行空间将缓缓收窄。后期玻璃价钱拐点主要取决于行业供应拐点，若在产日熔量降至15万吨下方，玻璃供应压力将较着消弱。重叠阶段性的宏不雅利好，价钱再度下探后存反弹概率。近期价钱加快下过时，玻璃空单可择机减仓或离场；若FG2509合约下探至1100~1150元／吨，下流深加工企业可存眷买入套保契机。后期要点存眷玻璃冷修情况虎牙 裸舞，警惕玻璃供应缩减不足预期、需求下滑超预期等变成的价钱下落风险。（作家单元：中信建投期货）